10月9日，A股三大指數(shù)經(jīng)歷了近日來最大幅度的回調(diào)。截至當(dāng)日收盤，滬指跌6.62%，深證成指跌8.15%，創(chuàng)業(yè)板指跌10.59%。全市超5000只個(gè)股下跌，847只個(gè)股跌停，4180只個(gè)股跌幅超7%。

業(yè)內(nèi)人士指出，本次回調(diào)系對(duì)前期過快上漲的一種修正，但回調(diào)不會(huì)是牛市的終點(diǎn)。未來，政策的全方位持續(xù)發(fā)力以及宏觀基本面的支撐，將是長(zhǎng)期趨勢(shì)性機(jī)會(huì)、市場(chǎng)回穩(wěn)的關(guān)鍵

業(yè)內(nèi)：獲利回吐的壓力導(dǎo)致了市場(chǎng)的大幅調(diào)整

盤面上，多個(gè)板塊今日出現(xiàn)回調(diào)。證券板塊震蕩大跌，山西證券、東吳證券等多股跌停。白酒等消費(fèi)板塊表現(xiàn)低迷，貴州茅臺(tái)跌7.42%，五糧液跌超9.98%，金種子酒、古井貢酒、瀘州老窖、山西汾酒、今世緣等紛紛觸及跌停。半導(dǎo)體板塊盤中表現(xiàn)相對(duì)強(qiáng)勢(shì)，國(guó)民技術(shù)、捷捷微電、龍圖光罩等20cm漲停，中芯國(guó)際、臺(tái)基股份、復(fù)旦微電、芯原股份等漲超10%。

前海開源基金首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家楊德龍指出，在過去的一周多時(shí)間里，市場(chǎng)從最低點(diǎn)的2600多點(diǎn)上漲至最高點(diǎn)的3600多點(diǎn)，上漲幅度高達(dá)1000點(diǎn)，累積了大量的獲利盤。許多個(gè)股的漲幅甚至超過了30%，獲利回吐的壓力導(dǎo)致了市場(chǎng)的大幅調(diào)整。

此外，昨晚外圍中國(guó)資產(chǎn)大跌，國(guó)內(nèi)上市公司也出現(xiàn)了批量減持的現(xiàn)象，這對(duì)于市場(chǎng)情緒有一定壓制，令近期狂熱氛圍有所緩和。

華泰證券研報(bào)指出，多維度來看，市場(chǎng)估值并未脫離強(qiáng)政策預(yù)期驅(qū)動(dòng)下的合理范圍。不過考慮到杠桿/散戶資金熱度或觸及關(guān)鍵位置，且估值修正空間或已較大程度price in，華泰證券傾向于行情“高斜率”階段接近尾聲。

盡管A股市場(chǎng)整體有所回調(diào)，但消息面上，近期仍有利好政策不斷放出。

10月9日，央行官網(wǎng)披露，近日中國(guó)人民銀行與財(cái)政部聯(lián)合工作組召開首次正式會(huì)議。

據(jù)央行官網(wǎng)，會(huì)議充分肯定了前期雙方在央行國(guó)債買賣方面的緊密合作，確立了工作組運(yùn)行機(jī)制，并就債券市場(chǎng)運(yùn)行情況等議題互換了意見。雙方一致認(rèn)為央行國(guó)債買賣是豐富貨幣政策工具箱、加強(qiáng)流動(dòng)性管理的重要手段。下一步，要統(tǒng)籌發(fā)展和安全，繼續(xù)加強(qiáng)政策協(xié)同，不斷優(yōu)化相關(guān)制度安排，在規(guī)范中維護(hù)債券市場(chǎng)平穩(wěn)發(fā)展，為央行國(guó)債買賣操作提供適宜的市場(chǎng)環(huán)境。

此外，據(jù)國(guó)新網(wǎng)消息，國(guó)務(wù)院新聞辦公室將于2024年10月12日（星期六）上午10時(shí)舉行新聞發(fā)布會(huì)，請(qǐng)財(cái)政部部長(zhǎng)藍(lán)佛安介紹“加大財(cái)政政策逆周期調(diào)節(jié)力度、推動(dòng)經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展”有關(guān)情況，并答記者問。

本輪行情背后的邏輯并未改變，回調(diào)不會(huì)是牛市的終點(diǎn)

從業(yè)內(nèi)目前的表態(tài)來看，“長(zhǎng)期”成為了理解資本市場(chǎng)走向的關(guān)鍵詞。

中原證券指出，當(dāng)前上證綜指與創(chuàng)業(yè)板指數(shù)的平均市盈率分別為14.24倍、34.99倍，處于近三年中位數(shù)平均水平，適合中長(zhǎng)期布局。隨著國(guó)內(nèi)宏觀調(diào)控、促增長(zhǎng)政策持續(xù)落地推進(jìn)，未來股指總體預(yù)計(jì)將保持震蕩上行格局，同時(shí)仍需密切關(guān)注政策面、資金面以及外部因素的變化情況。

楊德龍指出，急劇的上漲必然會(huì)帶來調(diào)整。從推動(dòng)這輪牛市行情的因素來看，多項(xiàng)重磅政策的推出，以及后續(xù)還會(huì)不斷推出的一系列增量政策，都增強(qiáng)了市場(chǎng)信心。因此，在完成第一波調(diào)整之后，市場(chǎng)有望迎來第二波上漲機(jī)會(huì)。這輪行情背后的邏輯并未改變。

中信建投認(rèn)為，從市場(chǎng)的表現(xiàn)來看，A股短期已經(jīng)過熱，隨時(shí)可能進(jìn)入震蕩和調(diào)整，但回調(diào)不會(huì)是牛市的終點(diǎn)。中信建投指出，本輪“信心重估牛”分為閃電戰(zhàn)-拉鋸戰(zhàn)-總攻戰(zhàn)三個(gè)階段，目前已處于這第一段的下半場(chǎng)。“拉鋸戰(zhàn)”中行情反復(fù)，指數(shù)往往不再快速拉升，呈現(xiàn)偏震蕩特征。比指數(shù)更重要的是結(jié)構(gòu)，這將決定投資者業(yè)績(jī)分化。

中國(guó)銀河證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)章俊也指出，政策密集出臺(tái)加上政治局會(huì)議短期內(nèi)顯著提升股市投資者信心，未來會(huì)更多通過市場(chǎng)的上漲來改善實(shí)體經(jīng)濟(jì)（家庭和企業(yè)）部門的預(yù)期。而預(yù)期的改善和與之伴隨的信心提升也將極大改善宏觀政策的傳導(dǎo)機(jī)制并提升政策的有效性，推動(dòng)實(shí)體經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)實(shí)質(zhì)性改善，從而在此過程中形成向上的螺旋。

中金財(cái)富也表示，接下來，不妨關(guān)注兩個(gè)方面：一是近期及未來包括財(cái)政在內(nèi)的一系列政策的全方位持續(xù)發(fā)力；二是宏觀基本面的支撐，這將是長(zhǎng)期趨勢(shì)性機(jī)會(huì)、市場(chǎng)回穩(wěn)的關(guān)鍵。

采寫：南都·灣財(cái)社記者 劉常源